2011年10月24日，魯西化工發布三季報，公司前三季度實現營業收入74.5億元，同比增長39.2%；實現歸屬上市公司股東凈利潤3.2億元，同比增長122%；前三季度按最新股本攤薄后EPS為0.22元。其中，三季度營業收入為24.4億元，同比增長22%；歸屬上市公司股東凈利潤為1.4億元，同比增長73.8%；三季度按最新股本攤薄后EPS為0.095元。

多個新項目的投產是公司業績大幅增長的主要原因
2010年以來，公司多個新項目陸續投產：去年3月，公司20萬噸離子膜燒堿和6萬噸甲烷氯化物達產；4月，10萬噸甲胺/DMF投產；7月下旬，8萬噸三聚氰胺投產；11月，5萬噸有機硅單體正式投產；今年2月底，公司甲烷氯化物二期6萬噸達產。上述項目中甲烷氯化物和三聚氰胺的盈利能力較強，是公司業績提升的主要因素。隨著產品結構轉型的不斷深入，公司已從傳統的化肥企業成功變身為綜合性的化工生產基地，新產品的收入比重也越來越大。
三季度公司化肥產品價格堅挺，盈利能力較強
公司三季度尿素出廠價達2200-2300元/噸，遠高于去年同期的1500-1800元/噸；復合肥出廠價達2600-2860元/噸，遠高于去年三季度的1900-2300元/噸。公司的尿素和復合肥產能較大，仍然是公司重要的收入來源，它們價格的堅挺對公司業績起到了很強的支撐作用。
航天爐等多個優質在建項目將陸續投產，為公司四季度及明年業績增長提供強力保障
隨著新項目陸續投產，公司前三季度業績呈現出我們之前預計的環比增長的趨勢：公司一、二、三季度凈利潤分別為0.74億元、1.07億元和1.4億元，二、三季度環比分別增長44%和31%。而航天爐等項目的投產有望使公司四季度業績延續這一趨勢。其中，30萬噸航天爐項目一方面可以提升公司煤化工產品的盈利能力，另一方面也可以解決公司的原材料瓶頸問題，達到產業鏈上下游協同的效應。另外，公司三聚氰胺二期8萬噸、甲胺/DMF二期10萬噸、甲酸和硫化鈉項目也將為公司明年業績的高增長提供有力支持。
盈利預測與投資建議
公司轉型已較為成熟，且效果顯著，未來仍有較多優質在建或儲備項目，轉型和產品結構調整將持續深入，明年業績有望繼續保持較高增速，維持推薦評級。
風險提示
產品價格波動風險；新項目達產晚于預期。