本篇論文目錄導航：

【題目】上市文化傳媒企業并購績效探析
【第一章】企業并購中文化傳媒上市公司績效探究緒論
【第二章】企業并購理論及績效評價方法綜述
【第三章】我國文化傳媒企業并購的基本概況分析
【第四章】文化傳媒上市企業并購績效的實證分析
【第五章】對于文化傳媒企業并購的建議
【參考文獻】文化傳媒公司并購成效研究參考文獻

第 5 章 研究結論及建議

5.1 研究結論

當今時代文化傳媒企業進入到了快速發展的通道，人們越來越需要更多的精神文化產品，并購成為很多企業進行資源整合和快速擴張的重要形式。但是并購也存在很多種方式，文化傳媒企業也有很多不同與其他行業的特點，這就導致了文化傳媒企業在進行并購時會存在很多風險，需要引起我們的高度重視。因此，文化傳媒企業實施并購活動能否提升企業績效是值得我們關注的問題。

本文首先介紹了文化傳媒企業并購的現狀，并購的相關理論以及并購績效的常見評價方法作為本文的理論基礎。然后總結出文化傳媒企業進行并購的動因以及行為特征，運用適當的文化傳媒企業并購績效的評價方法，對近六年的文化傳媒企業并購績效進行評價，隨后我們對如何提升文化傳媒企業的并購績效給出了幾點建議。

本文針對文化傳媒企業并購的特點和并購的行為特征進行了詳細分析，緊接著又對文化傳媒企業并購績效進行了定量分析，得出了如下主要結論：

第一，我國的文化傳媒上市企業在實施了并購活動后整體的績效水平呈現下降的趨勢，這與我們一般的預期不太相符，也與很多企業進行大量的并購活動不太一致。造成這種情況的原因可能主要有：很多文化傳媒企業在進行并購時比較盲目，沒有進行充分的調研分析，還有就是很多企業在進行并購是并不是從企業自身實際出發，更多的是盲目的追求規模擴張。還有就是對并購對象沒有充分的了解，導致在并購后企業之間的整合容易出現問題。企業在實施并購后市場環境發生了變化，企業在并購前沒有對環境進行準確把握。

第二，文化傳媒企業在實施并購前償債能力較為突出，在并購后負債增加，財務風險加大。這主要是因為企業在并購前具有較為充分的現金流量來實施并購活動。企業在并購后現金較為緊張，流動性較差，償債能力降低。企業在實施并購后，營運能力從長期來看逐漸增強。這主要是因為，企業在并購后獲得了更多的資源，實力變強，企業日常運營變得更有效率。

5.2 對于文化傳媒企業并購的建議

通過上面的分析可知，文化傳媒上市企業的并購績效并不是很理想，為了解決這個問題，本文主要提出了如下建議：

5.2.1 避免盲目并購

從現在來看，文化傳媒企業的發展機會比較多，形勢比較好，很多企業想趁機發展壯大。但是，企業在實施并購活動時不應盲目進行應考慮自身的狀況，主要包括：企業目前以及將來是否有足夠的資金進行并購，實施并購后企業是否具備有效管理被并購方的能力以保證企業高效運行，當企業外部環境發生變化時，企業是否能夠進行有效應對以保證并購后企業渡過難關。企業實施并購既有可能為企業發展插上騰飛的翅膀，又可能使企業陷入到危機中去。因此，企業應慎重選擇并購的時機、對象和并購方式等。企業在實施并購活動時應基于企業自身的條件與資源，企業自身的戰略規劃，對并購風險的評估，而不是盲目追求企業規模的擴張，不然的話企業在實施并購后反而企業績效會出現較大幅度的下降，有時企業不得不將原先收購的業務再次進行重組，以維持企業生存。因此，我們認為，企業在打算實施并購行為時，應從實際情況出發，綜合考慮各種因素，客觀評價外部環境，科學評估并購標的，準確識別并購風險，而不應盲目跟風，不切實際追求企業擴張，扎扎實實做好并購活動，通過并購實現企業做大做強。

5.2.2 關注現金流量與財務指標

由于企業在實施并購行為時會耗費企業大量的現金，導致企業在并購后企業的現金流會比較緊張，于是企業在實施并購活動后往往財務風險加大。文化傳媒企業在日常經營活動中會投入大量的資金，至于能否產生大量的收益則具有高度的不確定性。因此，文化傳媒企業在實施并購活動需要大量的資金，這些資金的來源就目前情況來講大部分都是通過借款取得的。過高的負債導致了企業財務風險的加大，一旦企業財務狀況惡化，企業很可能面臨發展不下去的境地。在現在的環境下，文化傳媒企業面臨著良好的發展環境，同時也面對著各種各樣的風險。這就需要文化傳媒企業把握住機會，控制住風險。

既不能因現金不足導致債務不能及時清償的風險，又不能錯過良好的投資機會。經過上面的分析可知，文化傳媒企業在實施并購后產權比率上升，現金流量比較緊張，因此文化傳媒企業在實施并購時加強對自身財務指標的關注是非常有必要的。

5.2.3 根據行業發展規律選擇并購對象

由于文化傳媒行業具有與其他傳統行業不同的特點以及行業發展規律，在實施并購活動時也應與其他傳統行業不一樣。尤其是我國的文化傳媒行業發展時間比較短，業務形式也較少，規模都不是很大等特點，這就要求文化傳媒企業在實施并購活動時應充分考慮自身行業的特點，做出符合自身行業特點發展規律的并購決策。首先，用戶的需求決定著文化傳媒企業的發展。企業在實施并購活動前應深入細致的了解被并購方用戶的情況，以保證在實施并購活動后企業業務之間的匹配性，而不僅僅是數量上的增加。企業在并購后推出的產品受到廣大用戶的歡迎，而我們又知道文化傳媒企業的邊際成本為零，這樣一來，文化傳媒企業的并購績效必然會大大增加。其次，企業選擇不同的并購類型，在并購后企業績效變化情況也會出現很大的不同。經過各方面的研究可知，文化傳媒企業通過多元化并購策略，可以提升企業的業績，增強企業實力。文化傳媒企業將自身業務的特性與被并購企業的業務特性相互融合，相互促進從而提升企業的并購績效。

5.2.4 關注并購后戰略整合

并購后企業之間的融合能否成功對并購績效至關重要。因此，文化傳媒企業非常有必要做好并購后雙方的文化融合工作。在現實的案例中我們發現正是由于并購后雙方的文化不相容導致了并購的失敗。如果在并購前，并購雙方的文化差異比較大，這是就應慎重考慮并購策略。在實施了并購活動后，企業之間也應相互尊重對方的企業文化，不要試圖強行改變被并購方的企業文化。如果這樣的話，會使被并購方的人員產生厭惡情緒，人員大量流失，嚴重影響并購績效?，F在企業人員的流動性較強很大程度上與企業文化難以融合有關系。企業之所以要進行并購是想要獲得企業發展所需的各種資源，增強企業自身的競爭力，實現企業更好更快發展。因此，企業有必要對并購后的雙方資源進行有效的整合以提高企業的核心競爭力。通過有效的企業間的整合達到企業并購目的，通常要做到組織結構、人力資源、企業文化等全方面的整合。

5.3 研究的局限性

第一，有關文化傳媒企業并購的數據選擇不夠充分。我們只選擇了并購方為上市企業的文化傳媒企業，事實上很多文化傳媒企業并沒有上市。我們在搜集數據時盡可能從多種渠道獲得，以保證數據的完整性。但是，很多文化傳媒企業的并購并沒有被公開，我們所選擇的數據不可避免的存在遺漏。

第二，本文在對并購績效進行實證分析時，選取的評價指標過于單一。本文選取的指標主要是財務指標，并且主要是傳統行業業績評價的方法。大家都知道文化傳媒行業具有自身的特點，業績表現形式也應該有自身的特色。因此，評價文化傳媒企業并購績效的指標應該更全面，更能反映行業特征。